Standard & Poor`s оценит российский строительный бизнес

Петербургский холдинг "ЛенспецСМУ" станет первым игроком на российском рынке недвижимости, получившим международный кредитный рейтинг. На днях застройщик подписал соглашение с агентством Standard & Poor`s. Аналитики указывают, что если "ЛенспецСМУ" удастся получить рейтинг не ниже ССС+, который нередко получают российские банки, занимающие последние места в первой сотне, доверие иностранных инвесторов к строительной отрасли ощутимо возрастет.

О том, что "ЛенспецСМУ" первой из российских строительных компаний получит международный кредитный рейтинг, Ъ рассказал финансовый директор УК "Эталон-ЛенспецСМУ" Валерий Борзилов. По его словам, с этой целью в начале сентября был заключен договор с рейтинговым агентством Standard & Poor`s. Ведущий аналитик направления "Корпоративные рейтинги" агентства S&P Иван Стругацкий не подтвердил и не опроверг это, сославшись на договор о конфиденциальности в работе с клиентами.

ЗАО "ЛенспецСМУ" ведет строительную и девелоперскую деятельность в ряде регионов России, в первую очередь в Петербурге, где в 2005 году компания построила 359,6 тыс. кв. м жилья. В апреле 2006 года холдинг заявил о планах строительства в Москве около 300 тыс. кв. м коммерческой недвижимости. Управляющая компания – "Эталон-ЛенспецСМУ", основанная в 1986 году. По итогам 2005 года консолидированная выручка составила $210,2 млн, EBITDA – $20,2 млн, чистая прибыль – $11,3 млн.

По словам ведущего эксперта финансовой службы "ЛенспецСМУ" Виктора Васенева, решение о получении международного кредитного рейтинга связано с желанием холдинга увеличить пул западных кредиторов. "Сотрудничество с российскими банками становится все менее выгодным в связи с высокими кредитными ставками,– говорит господин Васенев.– Поскольку девелоперы полного цикла тратят на реализацию проектов два-три года, мы заинтересованы в длительном западном кредитовании, а российские банки предоставляют кредитные ноты лишь на один-два года". По словам старшего консультанта отдела финансовых рисков и инвестиций Knight Frank Ивана Вашурина, основное преимущество западных банков – возможность получения у них кредитов на 7-10 лет при амортизации (структура выплаты) до 15-18 лет: "Российские банки таких сроков предложить пока не могут... Если ставка по кредиту в размере 10% у российских банков пока еще большая редкость, то западные банки готовы предоставлять кредит под ставку ниже 10% (LIBOR+3,5-4%)".

Аналитики полагают, что такой компании, как "ЛенспецСМУ", по силам будет выпуск кредитных нот (CLN), но не еврооблигаций. "Условия выпуска нот гораздо менее жесткие, чем евробондов,– поясняет аналитик ИК 'Тройка Диалог' Анна Матвеева.– Кстати, наличие рейтинга является желательным, но не обязательным условием для их выпуска". По мнению аналитика банка "Союз" Алексея Мосалева, речь может идти не только о долговых ценных бумагах, но и о более дешевых банковских кредитах (торговое и проектное финансирование). Господин Мосалев также отметил, что наличие международного рейтинга усилит положительное впечатление иностранных инвесторов.

Эксперты подчеркивают, что получение "ЛенспецСМУ" кредитного рейтинга повлияет на отношение иностранных инвесторов к российской строительной отрасли. Начальник отдела анализа рынка облигаций и кредитного риска МДМ-банка Михаил Галкин считает, что если "ЛенспецСМУ" получит рейтинг не ниже ССС+, то уровень доверия к строительной отрасли возрастет (ССС+ расшифровывается как "существует потенциальная возможность невыполнения эмитентом своих долговых обязательств"). Такой рейтинг Standard & Poor`s присвоило Конверсбанку, Банку жилищного финансирования, "КИТ Финансу".

А по мнению аналитика ИК "Атон" Алексея Булгакова, успехом может считаться присвоение "ЛенспецСМУ" рейтинга не ниже В- ("вне опасности в краткосрочной перспективе"). Такие рейтинги у торгового дома "Копейка" и у "Мосэнерго".