За деньгами — с рейтингом

Холдинг «Эталон-ЛенСпецСМУ» станет первой российской строительной фирмой с международным кредитным рейтингом. Правда, пока неясно с каким.

Руководители «ЛенСпец-СМУ» подписали соглашение с международным рейтинговым агентством Standard & Poor's. Специалисты агентства, пользуясь собственной методикой, изучат финансовое положение холдинга, оценят его активы и обязательства и дадут компании аббревиатуру из букв А, В или С. Для инвестора такое сочетание сразу понятно, например: «есть определенный риск невыполнения обязательств при неблагоприятной конъюнктуре» или «компания платит до долгам регулярно, риск минимален».

Подробности соглашения не комментируются. По мнению экспертов, затраты на присвоение рейтинга составляют десятки тысяч долларов. Предварительные процедуры займут около 2 месяцев. S&P пользуется репутацией самого консервативного, но и наиболее авторитетного из международных рейтинговых агентств. (В число грандов входят также Moody's и Fitch).

Специалисты по финансовым рынкам полагают, что холдинг может рассчитывать на присвоение рейтинга с указанием на определенные риски, но в целом положительного, вроде ССС+ или даже В.

По словам ведущего экономиста финансовой службы «ЛенСпецСМУ» Виктора Васенева, «эти затраты в любом случае принесут пользу: мы будем знать, в каком направлении нам двигаться и на что ориентироваться, если хотим, чтобы западные инвесторы нам доверяли».

Рейтинг нужен холдингу для предстоящего размещения на западном финансовом рынке кредитных нот. CLN (credit link notes) — промежуточная форма заимствования: посерьезнее, чем рублевые облигации, но менее масштабно, чем евробон-ды. «ЛенСпецСМУ», по данным «НП», предполагает привлечь около $100 млн, по ставке 9,5-10% годовых, на срок до 5 лет.

Сейчас в холдинге проводится внутренний тендер, чтобы выбрать организатора для выпуска нот. Затраты на выпуск CLN в среднем составляют до 1% от суммы привлеченных средств. Холдинг ведет предварительные переговоры с несколькими банками, в числе которых и международные (Commerzbank, Dresdner Bank, Deutche Bank, NSBC, ABN-AMRO и др.), и отечественные финансовые структуры (Росбанк, Банк Москвы, МДМ-банк и др.).

«При строительстве отдельных домов средства оборачиваются за 2-3 года, но мы ведем квартальную застройку, поэтому будем привлекать кредиты на более длительный срок», - говорит Виктор Васенев.

Эксперты полагают, что эти условия вполне реалистичны, возможно, за исключением срока: CLN, как правило, размещают на срок до 2 лет. Генеральный директор компании CBonds.ru Сергей Лялин считает, что «ЛенСпецСМУ» делает грамотный шаг: рейтинг от S&P — даже не очень высокий! — делает заимствования более понятными и прозрачными для западных инвесторов. «Это важно для формирования кредитной истории. Кроме того, занимать в долларах при нынешней финансовой конъюнктуре — вполне разумно: дальнейшее снижение курса, как минимум, компенсирует затраты», — полагает Сергей Лялин...

Досье

Отечественные строительные фирмы пока имеют лишь отечественные же кредитные рейтинги. У компании «ИНТЕКО» — рейтинг АК&М, у «Северного города», «М-Индустрии», группы Mirax — рейтинги от РА «Эксперт».