«Жилищный капитал» задумал IPO

Группа компаний «Жилищный капитал» заявила о намерении выпустить в 2008 году кредитные ноты (CLN) на $100 млн, а через три года выйти на IPO. Эксперты считают, что на зарубежном долговом рынке у «Жилищного капитала» могут возникнуть проблемы, связанные прежде всего с малой капитализацией компании, и рекомендуют размещаться на российских площадках.

По словам гендиректора ГК «Жилищный капитал» Вадима Жука, на последнем собрании совета директоров «было принято решение о выходе на финансовый рынок». Первым шагом будет выпуск в 2008 году кредитных нот. В ходе размещения, которое пройдет на одной из западных бирж, компания намерена привлечь $100 млн. При этом, по оценкам гендиректора компании, ее капитализация на сегодняшний день составляет примерно $150 млн.

Привлеченные средства «Жилищный капитал» инвестирует в строительство двух жилых микрорайонов в Одинцовском районе Подмосковья. «Сейчас проекты находятся на стадии согласования, поэтому не могу рассказать о них более подробно. Что касается выпуска CLN, то сейчас мы ведем переговоры с банками, которые станут нашими партнерами», — сказал Вадим Жук и добавил, что рассматриваются три банка: МДМ-банк, Альфа-банк и банк «Зенит».

Сегодня, по данным информационного агентства Cbonds, на зарубежных долговых рынках присутствуют только три российские девелоперские компании: «Дон-строй», Mirax Group и петербургская УК «Теорема» (управляет объектами недвижимости на 100 тыс. кв. м одноименного девелопера). Общая сумма находящихся в обращении евробондов составляет $350 млн.

Такую пассивность российских застройщиков на зарубежном долговом рынке аналитик инвестиционной компании «Тройка Диалог» Михаил Ганелин объясняет высокими требованиями по финансовым показателям эмитента и транспарентности его бизнеса. «При выходе на этот рынок у „Жилищного капитала” могут возникнуть проблемы, поскольку небольшим компаниям в отличие от тех, кто имеет огромный бэкграунд в сегменте недвижимости, трудно убедить инвесторов купить бумаги», — отмечает Ганелин. Но, по его словам, если компании перед размещением кредитных нот удастся показать хорошие финансовыерезультаты, то бумаги могут пользоваться спросом у инвесторов.

В свою очередь заместитель гендиректора по финансовым вопросам ГК «Жилищный капитал» Эльвира Быкова рассказала, что «выпуск кредитных нот — это промежуточный этап». «Через три года мы планируем провести IPO», — заявила Быкова. По ее словам, для этого компания уже сейчас решает вопрос о приглашении западных аудиторов и работает над подготовкой отчетности по МСФО. «Кроме того, мы будем принимать меры по повышению капитализации компании. Это прежде всего увеличение уставного капитала, наращивание объема по внеоборотным средствам и увеличение прибыльности проектов за счет применения новых технологий», — сказала Эльвира Быкова. В ходе IPO компания планирует привлечь еще $200 млн.

Насколько увеличится капитализация «Жилищного капитала» через три года, в самой компании прогнозировать не берутся. Впрочем, аналитики считают, что даже небольшие компании могут успешно провести IPO. Главное— правильно выбрать площадку. «„Жилищный капитал” для первоначального повышения ликвидности своих бумаг может использовать систему RTS Board. Таким путем пошли несколько застройщиков. И брокерам удалось „раскрутить” достаточно узкие спреды», — напоминает гендиректор инвестиционной компании «Антанта капитал» Евгений Коган.

Кроме того, небольшие застройщики могут разместиться на альтернативной площадке в Лондоне. «Но опыт последних лет показывает, что удачное IPO можно провести и на российской площадке»,— резюмирует Коган.