В пенсионные фонды возвращают недвижимость

Газете «Коммерсант» удалось ознакомиться с поправками в правительственное постановление, разрешающими негосударственным пенсионным фондам (НПФ) прямые вложения в коммерческую недвижимость. Документ, по сути, составлен в пользу крупных фондов, которые могут позволить себе приобрести целые здания. Небольшим фондам придется довольствоваться вложениями через управляющие компании, что несет дополнительные издержки.

В распоряжении издания оказался проект поправок в правительственное постановление #63 от 1 февраля 2007 года, регулирующее размещение пенсионных резервов НПФ, разработанных Федеральной службы по финансовым рынкам (ФСФР).

Согласно этим поправкам, НПФ можно будет напрямую вкладывать часть пенсионных резервов в коммерческую недвижимость. Однако область инвестирования ограничена лишь сданными в эксплуатацию объектами нежилой недвижимости или земельными участками под такой недвижимостью. При этом недвижимость может составлять не более 10% пенсионных резервов. «Некоторые считают, что необходимо разрешить строительство за счет резервов, – отметил начальник управления регулирования и контроля над коллективными инвестициями ФСФР Александр Бескровный. – Но наша позиция такова: за счет пенсионных резервов можно приобретать только коммерческую недвижимость и землю, на которой она находится». В настоящее время поправки отправлены на согласование в Минфин, МЭРТ и Минздравсоцразвития. В ФСФР надеются, что в правительство они будут внесены в июле.

До принятия правительственного постановления #63 НПФ могли вкладывать в недвижимость до 50% резервов. При этом объектом могла быть любая недвижимость, в том числе и жилая. По данным Национальной ассоциации пенсионных фондов (НАПФ), на конец 2006 года прямые вложения в недвижимость составляли 5% резервов. Объем резервов НПФ на 31 декабря 2006 года находился на уровне 405,2 млрд рублей, таким образом, объем инвестиций в недвижимость составлял около 20 млрд рублей.

После вышедшего постановления правительства НПФ на время лишились возможности вкладывать в недвижимость. Ведь в документе был дан исчерпывающий список объектов инвестиций резервов НПФ, среди которых объектов недвижимости не было. На разработку соответствующего документа ФСФР отводилось полгода. Теперь в случае одобрения министерствами и правительством предложения ФСФР НПФ получат дополнительный инструмент для диверсификации своего портфеля.

«Сейчас стоимость пенсионных резервов зависит от колебания финансового рынка, – говорит гендиректор НАПФ Игорь Коржов. – Недвижимость же является инструментом, который защищал бы от колебаний». Вместе с тем участники рынка признают, что недвижимость – инструмент малоликвидный. «Однако это надежный источник дохода – недвижимость можно сдавать в аренду, да и стоимость квадратного метра со временем тоже будет расти», – отмечает президент НПФ Сбербанка Галина Морозова. При этом участники рынка считают, что от принятия документа в первую очередь выиграют крупные НПФ.

В ряде крупных фондов (НПФ «Благосостояние», Стальфонд) заявили о своих планах вкладываться в недвижимость. «Этот вопрос находится на стадии проработки», – говорит вице-президент НПФ «Лукойл-Гарант» Сергей Эрлих. При этом небольшие фонды с учетом десятипроцентного ограничения не смогут позволить себе купить целые объекты. «Фондам с объемом резервов менее 500 млн рублей не удастся приобрести здание, – считает президент Первого национального пенсионного фонда Виталий Плотников. – Если покупать часть, то эксплуатационные издержки сильно снизят доходность вложений». Поэтому небольшим НПФ придется вкладывать в недвижимость через управляющую компанию, что несет для них дополнительные издержки. По оценке вице-президента Стальфонда Алексея Охлопкова, совокупные расходы за год «на вознаграждение управляющей компании и оплату услуг спецдепозитария могут достигать 3-4% стоимости активов».