Москоммерцбанк простился с инвесторами

Москоммерцбанк, входящий в тройку лидеров ипотечного рынка, вчера выкупил почти весь объем своих облигаций - в ходе оферты держатели облигаций предъявили к погашению бумаги на 1 млрд руб. Ограниченные возможности привлечения ресурсов у Москоммерцбанка могут привести к потере позиций банка на ипотечном рынке, предупреждают эксперты.

Вчера состоялась оферта по первому выпуску облигаций Москоммерцбанка. Как сообщили в банке, он выкупил 999,999 млн бумаг, то есть весь объем эмиссии за вычетом одной бумаги. "Учитывая нынешнюю конъюнктуру долгового рынка, мы еще два месяца назад предполагали, что держатели воспользуются офертой, чтобы вернуть бумаги", - поясняет начальник отдела долгового рынка капитала Москоммерцбанка Ростислав Кулак. По его словам, средства для выкупа "были аккумулированы за счет части средств от выданных ранее кредитов". Выпуск облигаций на сумму 1 млрд руб. был размещен в декабре 2005 года сроком на три года. Ставка купона на первый год обращения составила 9,75% к годовой оферте. В Москоммерцбанке заявили, что держателями более 90% этого выпуска были иностранные инвесторы.

90% портфеля Москоммерцбанка составляют ипотечные кредиты. По данным на 1 октября 2007 года, он занимал 52-е место по сумме чистых активов. По состоянию на 1 ноября активы Москоммерцбанка составили 45,6 млрд руб., розничный кредитный портфель - 31,2 млрд руб. По итогам прошлого года Москоммерцбанк выдал ипотечных кредитов на сумму около $600 млн. Это позволило ему увеличить свою рыночную долю с 0,1% в 2005 году до 4,8% в 2006 году и занять по объему ипотечного портфеля третье место, уступив лишь Сбербанку и ВТБ. Является дочерней структурой казахского Казкоммерцбанка.

Итоги вчерашнего аукциона Москоммерцбанка были предсказуемы - почти все оферты по облигациям, проведенные в последние несколько месяцев, завершались выкупом бумаг у инвесторов. Ипотечный кризис привел к переоценке стоимости долгов российских эмитентов: ставки по облигациям выросли на 1,5-2%. Это заставляет заемщиков повышать стоимость обслуживания своих долгов и искать дополнительные источники финансирования. По словам аналитика "АнтантаПиаглобал" Максима Осадчего, до кризиса основная поддержка таких банков, как Москоммерцбанк, исходила от материнских структур, имеющих высокие кредитные рейтинги и возможность получать более дешевые средства за рубежом. "Ранее банк получал финансирование от материнской структуры - казахского Казкоммерцбанка. Однако этой возможности теперь нет: все карты казахам на российском рынке сбил ипотечный кризис в США и внутренний кризис ликвидности в Казахстане. Инвесторы, отказавшиеся от облигаций Москоммерцбанка, лишили его еще одного источника финансирования бизнеса", - рассуждает руководитель блока ипотечного кредитования Альфа-банка Илья Зибарев.

Сложности с финансированием уже отразились в отчетности Москоммерцбанка. Согласно данным, представленным в его оборотной ведомости, в течение последних месяцев банк не наращивал портфель длинных - от года и более - кредитов физическим лицам. По состоянию на 1 ноября остаток на счетах по кредитам физическим лицам на срок от года и более составлял 26,9 млрд руб., на 1 сентября - 27,9 млрд руб. "За октябрь портфель потребкредитов вырос незначительно, - говорит аналитик долгового рынка банка 'Ренессанс Капитал' Максим Раскоснов.- Судя по всему, приоритетным для банка была аккумуляция средств для исполнения обязательств по долговым бумагам". С сентября Москоммерцбанк, по данным кредитных брокеров, приостановил выдачу ипотечных кредитов в разгар кризиса ликвидности. Сам банк опровергал эту информацию.

Схема финансирования бизнеса с рынков капитала в условиях кризиса ликвидности просто не работает, считает Максим Осадчий. По словам управляющего портфелем облигаций Номос-банка Ивана Гуминова, финансирование за счет материнской структуры и облигационные размещения для Москоммерцбанка закрыты. "Сейчас нет спроса ни на бумаги казахстанских банков, ни на их дочерние структуры", - считает он. В опубликованном вчера ежегодном отчете Нацбанка Казахстана о финансовой стабильности республики говорится, что "уровень кредитного риска в банковской системе остается высоким". По словам Максима Осадчего, в этой ситуации Москоммерцбанк вряд ли сможет удержать позиции на ипотечном рынке. "Не исключено, что при существующей стратегии речь может идти о сокращении бизнеса банка", - резюмирует эксперт.