Ипотека в "ломбарде"

Облигации Агентства по ипотечному жилищному кредитованию (АИЖК) на днях были включены в ломбардный список Банка России. Это должно положительно повлиять на ликвидность этих бумаг и способствовать расширению круга потенциальных инвесторов. Включение облигаций АИЖК в ломбардный список Центробанка не прибавит агентству оборотных средств: первая и вторая эмиссии долговых обязательств уже были полностью размещены. Однако владельцы этих бумаг, купившие их при первичном размещении или на вторичном рынке, могут теперь использовать эти активы в качестве залога для получения краткосрочного ломбардного кредита в Банке России. До последнего времени в соответствующий список Центробанка входили только государственные ценные бумаги. Включение в него бумаг агентства фактически приравнивает облигации АИЖК к госбумагам, тем более что выплаты по ним и так гарантировались государственным бюджетом.

Первая эмиссия облигаций АИЖК состоялась в апреле прошлого года. Ее объем составил 1,07 млрд руб. Первые месяцы после первичного размещения объем торгов этими облигациями был невелик. Однако с начала этого года он стремительно вырос. С июня прошлого до марта нынешнего года ежемесячный оборот по бумагам увеличился в 23 раза и составил около 465 млн руб. На фоне растущего рынка облигаций агентства состоялось размещение второго выпуска объемом 1,5 млрд руб. с датой погашения 1 февраля 2010 года. Первая выплата купонного дохода из предполагаемых 12 состоялась 1 августа. Процентная ставка по этому и последующим купонам была определена на аукционе, проводившемся ММВБ 25 мая, и составила 11% годовых, что было весьма хорошим результатом на падающем рынке корпоративных облигаций.

Облигации АИЖК сегодня являются единственным в своем роде инструментом фондового рынка: основную сумму долга и купонные платежи по нему полностью покрывает государственная гарантия, зафиксированная в федеральном бюджете как внутреннее заимствование РФ. В январе 2003 года эмитент был внесен правительством в реестр 18 системообразующих компаний с госучастием, наряду с "Газпромом", "Транснефтью" и "Аэрофлотом". Поскольку на текущий год сумма бюджетной гарантии составляет 4,5 млрд руб., а объем второй эмиссии и купонные платежи по нему не полностью исчерпывают заложенные в бюджете госгарантии, оставшийся объем гарантий будет использован АИЖК для планируемого в четвертом квартале нынешнего года третьего выпуска облигаций на 2,25 млрд руб. Средства облигационных займов используются агентством для рефинансирования программы ипотечного жилищного кредитования в России. Осуществляя непрерывный выкуп закладных, в том числе и за счет заемных средств, АИЖК обеспечивает ликвидность прав требований по ипотечным кредитам.

Нынешнее решение Центробанка может существенно повлиять на формирование стоимости третьей эмиссии облигаций АИЖК при первичном размещении. Эта эмиссия тоже войдет в ломбардный список Банка России. Значит, агентство может получить на аукционе под свои бумаги дешевые займы.

Государственные гарантии позволяют АИЖК сохранять ставки по ипотечным кредитам на низком уровне. Без них, считают специалисты агентства, ставки агентства возросли бы с 11 до 19% годовых, что резко снизило бы доступность ипотечных кредитов для заемщиков. Включение бумаг АИЖК в ломбардный список ЦБ может в перспективе повысить спрос на них со стороны банков. 14 октября 2003 года ЦБ начал регулярное проведение ломбардных кредитных аукционов на срок две недели. В первой половине нынешнего года эти аукционы, как правило, признавались несостоявшимися из-за отсутствия заявок. Первый удавшийся состоялся в конце июня, правда, скорее всего эту удачу можно отнести на счет обнаружившегося в российской банковской системе недостатка рублевой ликвидности. Поскольку ситуация в этой сфере кардинально не изменилась, вполне возможно, что российские банки и впредь будут участвовать в ломбардных аукционах ЦБ, закладывая бумаги АИЖК.