Секьюритизация —новый финансовый механизм в ипотечном кредитовании

Слово «секьюритизация» и явление, им обозначаемое, для нашей страны совершенно новы. Сегодня данный финансовый инструмент постепенно приживается в России, а участники рынка пытаются сделать его максимально простым, эффективным и прибыльным.

Проблемы и перспективы использования механизма секьюритизации в отечественных условиях обсуждались на прошедшей 26 августа в «Мариотт Гранд-отеле» конференции «Секьюритизация активов: новые инструменты и новые участники».

Под секьюритизацией понимают процесс создания ценных бумаг, выпускаемых на основе пула ипотек и других кредитов, с помощью которого эти активы становятся стандартными ценными бумагами. Иными словами, секьюритизация трансформирует неликвидные активы в ликвидные ценные бумаги, преобразует активы банка в ценные бумаги, которые впоследствии покупают инвесторы.

На конференции представители Государственной думы, банков России, Федеральной службы по финансовым рынкам РФ, управляющих и юридических компаний, рейтинговых агентств обсуждали вопросы, связанные с секьюритизацией, и проблемы, мешающие развитию данного явления в нашей стране.

С помощью секьюритизации компании рефинансируют свою деятельность, пополняя в результате собственный капитал.

Особенно актуально использование такого финансового инструмента для банков, которые специализируются на выдаче ипотечных и потребительских кредитов и автокредитовании. Крупнейшие отечественные банки уже заявили о планах провести секьюритизацию своих кредитных портфелей.

В чем же заключаются преимущества секьюритизации? Подобный механизм снижает стоимость денежных средств, очищает баланс кредитной организации, улучшает ее финансовые показатели.

Кроме того, по словам старшего юриста фирмы «Линия права» Александра Казакова, банки таким образом привлекают дополнительный капитал. И что очень важно: секьюритизация помогает устанавливать более высокие рейтинги для обеспеченных ценных бумаг, чем имеет их эмитент.

К сожалению, пока законодательная база в сфере секьюритизации развита недостаточно хорошо, поэтому в данной части нужны серьезные изменения. Сейчас при Комитете по кредитным организациям и финансовым рынкам Государственной думы создана рабочая группа по секьюритизации, где готовят соответствующие поправки к законодательству, регулирующие осуществление сделок. А Федеральная служба по финансовым рынкам РФ уже в октябре планирует направить на регистрацию в Минюст России пакет нормативных документов, связанных с выпуском ипотечных ценных бумаг. (Подготовленный пакет документов состоит из нескольких нормативных актов, которые касаются внесения изменений в стандарт эмиссии ценных бумаг, в раскрытие информации, а также документа о размере минимального ипотечного покрытия).

Существующий же закон об ипотечных ценных бумагах выступавшие называли «мертворожденным». По словам заместителя руководителя Федеральной службы по финансовым рынкам РФ Владимира Гусакова, осенью Государственная дума рассмотрит ряд изменений в закон об ипотечных ценных бумагах.

Для развития секьюритизации данный документ очень важен: ведь первыми ее активами обычно бывают именно ипотечные кредиты, а потому этот закон может стать своего рода «локомотивом применения секьюритизации для других активов», отмечалось на конференции.

Генеральный директор компании по управлению инвестициями «ЯМАЛ» Александр Скоморохин отметил, что для развития российского рынка ипотечных ценных бумаг нужно разработать единые для всей страны стандарты ипотечного кредитования. «Стандартная закладная станет востребованным рыночным инструментом», — заверил присутствующих докладчик.

Несмотря на отсутствие четко проработанной законодательной базы, первые шаги на отечественном рынке секьюритизации уже сделаны.

Созданное в 1997 году Агентство по ипотечному жилищному кредитованию (АИЖК) выкупает стандартные пулы закладных у региональных операторов в целях их секьюритизации. Процесс создания ценных бумаг ипотечного покрытия происходит путем выпуска ипотечных облигаций с фиксированной датой погашения и долгосрочных облигаций с плавающей датой погашения.

Механизм данной деятельности таков: региональные банки выдают ипотечные кредиты, становясь при этом владельцами закладных. Затем закладные выкупают региональные операторы; они же формируют так называемые пулы закладных. Впоследствии АИЖК выкупает кредиты у операторов.

Таким образом, агентство никоим образом не конкурирует на ипотечном рынке с банками. Напротив, по мнению директора департамента финансов компании Л. Векшина, «АИЖК заинтересовано в том, чтобы на рынке появлялось как можно больше эмитентов, которым Агентство по ипотечному жилищному кредитованию будет помогать размещать на рынке ценные бумаги».

В сентябре завершится первый этап выпуска ипотечных ценных бумаг АИЖК. По прогнозам представителей агентства, через пять лет объем таких кредитов вырастет до 1271 млрд. руб., а объем ипотечных ценных бумаг будет насчитывать 544 млрд. руб.

В прошлом году всего в мире секьюритизированных ценных бумаг выпустили на 532 млрд. долл., а за истекшие девять месяцев объем выпуска составил около 620 млрд. долл.

Если секьюритизация в России действительно будет развиваться, международное финансовое пространство не останется в стороне. Новый финансовый механизм поможет стране выйти на мировые рынки капитала, будет способствовать привлечению в отечественную экономику дополнительных финансовых ресурсов, а также расширению круга доступных для инвесторов ценных бумаг.

Что можно секьюритизировать?

• кредитный портфель (ипотечные, автомобильные, корпоративные, просроченные кредиты);
• поступления по дебетовым и кредитным картам;
• облигационный портфель;
• арендные, лизинговые платежи.

Способы рефинансирования:

• продажа активов компании;
• выпуск ипотечных ценных бумаг.

Дата публикации: 11:41 09 сентября 2005

Источник: bpn.ru