Объем рынка рублевых ипотечных бумаг в 2007 года может превысить 20 млрд руб.

Объем российского рынка рублевых ипотечных облигаций в 2007 году может превысить $15-20 млрд рублей, прогнозируют аналитики и эксперты, опрошенные агентством «Интерфакс-АФИ». Аналитик «Тройка Диалог» Александр Кудрин оценивает совокупный рынок ипотечных облигаций в следующем году в 20-30 млрд рублей. По прогнозам директора департамента рынков капитала «Атона» Рустема Хазипова, объем рынка составит как минимум 15 млрд рублей.

Старт для развития рынка рублевых ипотечных облигаций дало ОАО «ИСО ГПБ-Ипотека», разместившее в среду на ФБ ММВБ первый на российском рынке выпуск облигаций с ипотечным покрытием на 3 млрд рублей. Цена размещения бумаг составила 102,18% от номинала, что соответствует доходности 7,27% годовых. Спрос превысил 3,5 млрд рублей. Ставка купонов по ипотечным облигациям на весь период обращения (с 1-го по 121-й купон) была установлена в размере 8% годовых. Выпуск состоит из одного транша облигаций со сроком погашения 29 декабря 2036 года, ежеквартальной выплатой купонного дохода по фиксированной ставке и частичным досрочным погашением облигаций за счет средств, получаемых от выплат по закладным, входящим в состав ипотечного покрытия.

Эксперты сходятся во мнении, что размещение можно назвать успешным, но без ажиотажа - рынок все еще присматривается к новым для него бумагам. «Это принципиально новый инструмент для российского рынка облигаций, а инвесторов, которые имеют опыт общения с такими бумагами, очень мало», - отмечает А.Кудрин.

По словам аналитика «Ренессанс Капитала» Дмитрия Полякова, инвесторы еще не совсем понимают риски, присущие таким бумагам, и осторожно к ним относятся. В то же время доходность первого выпуска ипотечных бумаг достаточно привлекательна для эмитента, особенно учитывая, что это все-таки инновационная сделка на российском рынке, добавил он.

Аналитики уверены, что интерес к этому инструменты со стороны эмитентов будет, но бума ипотечных бумаг ждать рано. Воспользоваться этим инструментов сможет лишь ограниченный круг банков. «В перспективе популярность такого инструмента будет расти - для банков это удобный способ для рефинансирования ипотечных кредитов, но на ближайшие год основным эмитентом таких бумаг останется АИЖК, хотя предложить такие бумаги могут и банки - лидеры рынка ипотечных кредитов», - считает А.Кудрин.

С ним соглашается Д.Поляков из «Ренессанса». По его мнению, последовать примеру «ГПБ-Ипотеки», помимо АИЖК, может еще ряд банков, среди которых могут быть ВТБ 24 или Сбербанк, которые имеют весомый портфель рублевой ипотеки. Кроме того, выпуск ипотечных бумаг с инвестиционным рейтингом - достаточно дорогое удовольствие, добавляет Д.Поляков. Его прогноз по объему рынка на 2007 год более консервативен - «в пределах 15 млрд рублей». Аналогичных сделок в долларах по количеству и объему может быть гораздо больше, добавляет он. «Но начало положено - ориентиры по доходности есть, техника отработана - по аналогии пойдут другие банки. Хороший пример - он заразительный», - считает Р.Хазипов.