Цены падают. Избавляемся? Покупаем!

«Спекулянты запаниковали». Хороший мог бы получиться заголовок. Но, во-первых, не спекулянты, а в большинстве своем простые граждане, спасающие накопления от инфляции. А во-вторых, не так, чтобы запаниковали: предложение в марте–апреле действительно увеличилось, но 0,5%-ное снижение цен на квартиры на броские заголовки не вдохновляет. Что будет дальше?

Риэлторы убеждают, что осенью цены проснутся и взлетят. Городские власти заявляют, что количество жилья, идущего на социальные нужды, только в этом году увеличится более чем на 20%. То есть дуют в ту же дуду: поскольку общее количество возводимого жилья не увеличивается, то квартир на рынок поступит меньше — со всеми вытекающими последствиями для цен уже осенью.

Тем не менее инвесторы в сомнениях: покроет ли рост цен инфляционные потери до конца года? И как спасти свои, скажем, $100–200 тыс.? Помимо вложений в недвижимость существует еще несколько вариантов инвестиций: банковский депозит, самостоятельная игра на бирже, ПИФы (паевые инвестиционные фонды), ОФБУ (общие фонды банковского управления). По порядку и начнем.

На полморды впереди

Не будем щадить чье-то самолюбие: банковский депозит — способ для людей мнительных. Будто бы по результатам прошлого года те, кто делал годичные вклады в евро по некоторым программам в некоторых банках, переиграли инфляцию на сотые доли процента. Так сказать, обошли на финише на полморды. Если, конечно, вы верите, что публикуемые данные об инфляции отражают реальную картину по стране и вашей личной потребительской корзине (она у разных людей, даже при сопоставимом уровне доходов, весьма индивидуальна).

Справедливости ради признаем, что банки и не позиционируют депозит как средство доходного вклада. Более того, они проводят исследования потенциальной аудитории, чтобы определить, какие потери по процентной ставке депозита люди считают приемлемыми ради других выгод сотрудничества с банком.

Широко анонсированные планы правительства по борьбе с инфляцией означают, в частности, что банки уже должны бы прорабатывать планы снижения ставок, скажем, с апреля 2008 года. Однако опыт федеральных политических кампаний показывает, что и на этот раз в ходе выборов не обойдется без эффектных жестов в виде увеличения пенсий, зарплат бюджетникам, других выплат и форм социальной поддержки.

Нельзя сказать, чтобы стоимость потребительской корзины пенсионеров и рядовых бюджетников так уж сильно влияла на индекс инфляции, рассчитываемый по методике Министерства экономического развития и торговли, но ведь именно они — пенсионеры и бюджетники — являются основной группой вкладчиков. И их очень расстраивает неизменная банковская ставка при общем росте цен на 25% в год. Пару лет назад один банкир (по-своему хороший человек) сказал: «Куда они денутся со своими $2–3 тыс.?» Сегодня есть куда деваться.

Умом наш рынок не понять

Еще остались люди, которые представляют игру на бирже как покупку нескольких красочных бумажек со словом «Акция», которые потом хранятся где-то между свидетельствами о рождении и браке. Что такое игра на самом деле? Представьте, что вы переходите болото, прыгая по кочкам. Теперь усложним задачу: кочки то вылезают из жижи, то с хлюпаньем уходят в нее.

Причем происходит это довольно быстро, поэтому прыгать надо на ту, которая только что показалась из болота, иначе не успеете спрыгнуть с нее, как она снова уйдет вниз и утащит вас за собой.

Помимо этого существуют властители болота — водяные, у которых есть свои интересы, и посторонние чемпионы им тут не нужны. Поэтому кочки ведут себя подло: вроде бы одна начинает расти, вы на нее — прыг, а она — под воду. Или наоборот, вы отвернетесь, а тонущая кочка рванет вверх. Причем все это происходит в глубоком тумане. Вот так примерно выглядит игра на бирже.

Вообще-то умом наш фондовый рынок не понять. Брокеры отмечают, что еще два года назад молодые российские игроки вели себя так, как принято во всем мире, т. е. сбрасывали акции при легких признаках коррекции. Сегодня именно в этот момент все больше игроков скупают акции!

Да, кто-то научился грамотно оценивать потенциал и перспективы данной компании — они уверены, что снижение временно, поэтому оно их не пугает, а, наоборот, радует: ведь это удобный момент прикупить акций. В общем следуют главному правилу величайшего биржевого игрока Уоррена Баффетта. Но многие приобретают по другой причине: «Если акции падают, значит, это чья-то игра. Нас не проведешь!» Трудно сказать, к чему приведет затягивание принятия закона об инсайдерской информации, но, кажется, благодаря таким играм произошла парочка небольших обрушений биржи в начале прошлого века и в 1950-х годах.

ПИФ — кооператив игроков

Мощная рекламная кампания (пока скорее разъяснительная) дает результаты: число пайщиков паевых инвестиционных фондов в 2006 году увеличилось в два с половиной раза и достигло 330 тыс. Действительно, ПИФ — не что иное, как кооператив спекулянтов. И никакой негативной окраски в этом определении нет.

Возможность спасти накопления от инфляции и приумножить их приводит на рынок деньги. Они прямо или косвенно способствуют росту производства компаний, чьи ценные бумаги обращаются на бирже. Во главе ПИФа стоят профессионалы — с ними прыгать по кочкам как-то спокойнее.

В принципе все просто. Законодательство, регулирующее деятельность ПИФов, достаточно стабильно, управляющие компании имеют квалификационные аттестаты Федеральной службы по финансовым рынкам, банально сложить деньги клиентов в чемодан и исчезнуть они никак не могут, поскольку эти условные деньги хранятся на счетах неподконтрольного компании специализированного депозитария.

Сведения о содержании портфеля ПИФа в отличие от подобной информации о банке открыты для вкладчиков — любой из них может в любой момент сравнить биржевые котировки и сведения о доходности ПИФа, ежедневно публикуемые управляющей компанией.

Но самостоятельно думать вкладчику все-таки придется. Речь идет не о субъективной оценке надежности того или иного ПИФа или деловых качествах менеджмента управляющей компании. Вопрос в выборе продукта. Во-первых, есть три основных вида ПИФов: открытые, интервальные и закрытые. В открытых фондах вы можете купить или продать пай в любое время, в интервальных — обычно раз в квартал в течение нескольких дней, в закрытых — купить при формировании фонда, а погасить при завершении его работы (или до этого продать на бирже). Дивиденды ПИФ не выплачивает, ваша прибыль заключается в разнице стоимости пая на момент погашения и его стоимостью на момент приобретения. Минус 13% подоходного налога, минус 1,5%, на которые, собственно, живет управляющая компания и которые почему-то называются скидкой.

Во-вторых, есть два основных вида ценных бумаг, с которыми работают ПИФы — акции и облигации. Акция — это документ, который удостоверяет вашу долю в активах компании-эмитента (компании, выпустившей ценные бумаги) и дает право на получение определенной доли прибыли.

Облигация — документ, подтверждающий, что ее держатель является кредитором эмитента, который обязуется выплатить держателю облигации по окончании срока ее обращения номинальную стоимость бумаги и определенный доход в виде процентов. Облигации бывают государственными, региональными и корпоративными. Их стоимость не подвержена резким колебаниям — понятно, что и их доходность (особенно это касается государственных облигаций) по сравнению с акциями, а то и с банковскими депозитами невелика.

Обычно акции и облигации подразделяются на относящиеся к первому эшелону (Газпром, РАО «ЕЭС» и другие крупнейшие компании) и ко второму (все остальные). Некоторые ПИФы выделяют из второго еще и отдельную группу — компании маленькие, но проворные.

Битва стратегий

Учитывая все вышеприведенное, следует выбрать программу-стратегию. «Консервативную» (ее любят также называть «безрисковой») — если в портфеле преобладают облигации. Или «доходную», которую правильнее было бы называть «рискованной» (естественно, этого предпочитают не делать), которая может принести и 40, и 80% годового дохода. Но, скажем прямо, особой заслуги ПИФов здесь в прошлом году не было, поскольку в 2006-м индекс РТС вырос на 70%. Имейте в виду, что паевой фонд не только не обладает возможностью, но и не имеет права гарантировать размер будущей прибыли, рост стоимости пая.

Если вы готовы играть по-крупному (обычно называется сумма 3 млн руб.), то можете рассчитывать на индивидуальное доверительное управление вашим паем. Эта VIP-услуга означает, что в отличие от остальных клиентов вам более подробно разъяснят преимущества вложения в те или иные акции, облигации и другие активы. Так сказать, помогут составить индивидуальный инвестиционный портфель.

Как видим, методы работы ПИФов весьма напоминают классические (как выразился менеджер одной из управляющих компаний — «незабуревшие») банковские. И это понятно: управленцы сюда не с улицы пришли. Естественно, оценив рост клиентуры ПИФов со 130 тыс. до 330 тыс. только в 2006 году, банки сделали правильные выводы и пытаются отыграть ситуацию с помощью так называемых общих фондов банковского управления (ОФБУ). Одно из определений гласит: «ОФБУ — это фонды, которые создаются банками путем аккумулирования средств многих инвесторов для инвестирования на фондовом рынке». По сути это те же ПИФы, но внутри банковской структуры. То есть рост вклада не гарантирован.

Чем закончится схватка ПИФов и ОФБУ (и закончится ли), сказать трудно. Свои преимущества есть у каждой стороны. ПИФам, например, гораздо легче работать на долгосрочно перспективнейшем российском рынке недвижимости. У банков более широкий инструментарий: акции, облигации, фьючерсы, опционы, валюта, драгметаллы и т. п. — вплоть до почтовых марок XIX века.

Для рядовых обладателей «неприкаянных» денег важно то, что ПИФы подняли волну и банкам уже не удастся вернуться к тактике: «А куда вы, милые, денетесь?» Приятно слышать, как в эфире радиостанции слушатели в интерактиве делятся с ведущим и друг с другом аргументами в пользу того или другого ПИФа или ОФБУ. Причем спонтанно, логически небезупречно, с ситуативными поворотами темы — явно не постановка. И это бюджетники, вечно мятущиеся интеллигенты, не в меру активные пенсионеры — они разобрались и не боятся играть.

Тут, правда, в голову приходят мысли о том, что стремительное перетекание банковских депозитов в ПИФы и ОФБУ (уже в этом году суммарная планка в 1 млн инвесторов, несомненно, будет преодолена) несколько снижает пафос правительственных мер по страхованию банковских депозитов. А ведь ничто не растет вечно, и фондовые рынки — не исключение.

Эта заманчивая игра в домики

Рынок недвижимости медлителен: большие суммы отдельных сделок, большие сроки оборота, но и призы немалые. Квартиры и особенно земля — это товары, которым тренд задан на многие-многие годы и десятилетия. Квартиру или участок вы видите своими глазами, они осязаемы. В конце концов земля — не бумажка, не акции какой-нибудь компании Pupkin Investment — она не может обесцениться абсолютно.

Сегодня удачное время воспользоваться тем, что кто-то (понятно, новички) фиксирует прибыль, не учитывая специфики недвижимости. О прыгании по кочкам речь не идет, но хотя бы приподнять филейную часть, хотя бы немного увеличить оборот по силам каждому. И это сулит хорошую прибыль, потому что именно сейчас на рынок выбрасываются очень привлекательные предложения.

Скажем, всего за четыре с небольшим месяца стагнации один весьма занятый по основному месту работы человек успел купить и продать две квартиры, одну из них даже приведя в божеский вид. Чистой прибыли — около 15%. Третий проект обещает не меньше 8–9%. На подходе следующий. Свои 70–80% за год он сделает без всякого роста цен — очень неплохие показатели для периода коррекции. На вопрос, сколько же тогда он сделал в прошлом году, отвечает, что не намного больше: «Трудно работать, когда хватают все без разбора и не продают или заламывают цены «на вырост». Этого человека никак не назовешь игроком. Это просто бизнес: поиск, оценка, покупка, доводка, продажа.

Другой знакомый покупает участки в старых поселках: «Неликвидных участков до 40 км от МКАД не бывает. Главное — сориентироваться в цене, правильно просчитать предстоящие расходы и построить подходящий для участка дом. Мнение о том, что нужно постоянно контролировать строителей, иначе будет брак, — ерунда. Сегодня много компаний, которые дорожат репутацией. Тем более я их постоянный клиент».

Эх, тройка, птица-тройка, кто тебя выдумал?

Теперь положа руку на сердце: долгие годы вы честно спекулировали на рынке недвижимости. Вы первым, еще на стадии колышков, покупали свою пару-тройку квартир (да не квартир, а только права на них) и рисковали ими. Именно на ваши деньги застройщик начинал возводить дом. Вы его строили, вы не скупали и не перепродавали готовый товар — вы создавали его!

А те умные и осторожные, кто почесывал репу до окончания строительства, а потом приобретал квартиру у вас, еще и называл вас за глаза спекулянтом. Так неужели вы измените своему призванию и броситесь вкладывать в какие-то акции только потому, что цены на недвижимость ненадолго остановили свой бег? Постоят, побьют копытом и поскачут дальше: Россия, господа.

Наверняка в школе про гоголевскую птицу-тройку читали: «Знать, у бойкого народа ты могла только родиться, в той земле, что не любит шутить, а ровнем-гладнем разметнулась на полсвета, да и ступай считать версты, пока не зарябит тебе в очи». Все больше убеждаюсь, что прав был старик Баффетт: нужно покупать хорошее по хорошей цене и не оглядываться на всякие тренды.

Дата публикации: 11:18 22 мая 2007

Источник: bpn.ru