Fitch присвоило ОАО «Система-Галс» рейтинги «B+» и «A-(rus)», прогноз «Стабильный»

Международное рейтинговое агентство Fitch Ratings присвоило ОАО «Система-Галс» долгосрочный рейтинг дефолта эмитента («РДЭ») «B+», краткосрочный РДЭ «B» и национальный долгосрочный рейтинг «A-(A минус)(rus)», сообщается в пресс-релизе агентства. Прогноз по долгосрочному РДЭ и национальному долгосрочному рейтингу – «Стабильный».

Как говорится в сообщении, рейтинги отражают лидирующие позиции «Системы-Галс» на растущем рынке недвижимости Москвы и высокую маржу прибыли относительно сопоставимых международных компаний, но противовесом этим факторам является по-прежнему небольшой масштаб деятельности.

Прогноз «Стабильный» отражает ожидания Fitch относительно того, что «Система-Галс» будет поддерживать стабильные параметры кредитоспособности на протяжении следующих 12 месяцев по мере реализации планов роста, чтобы воспользоваться преимуществом благоприятной конъюнктуры на московском и региональных рынках недвижимости.

При оценке кредитоспособности компании Fitch использовало методологию рейтингования эмитентов, входящих в группу компаний («Взаимосвязь между рейтингами материнской и дочерней компаний» (Parent and Subsidiary Rating Linkage)). При присвоении рейтингов Fitch учитывало ограниченную поддержку от владельца 71% акций компании, АФК «Система».

Хотя в будущем материнская компания не будет гарантировать долг «Системы-Галс», Fitch полагает, что применение указанного подхода к присвоению рейтингов оправдано ввиду операционных связей и потенциала предоставления финансовой поддержки в случае необходимости.

Кредитоспособность «Системы-Галс» в отдельности обусловлена ее девелоперскими услугами на российском рынке недвижимости, а также частичной вовлеченностью в спекулятивные проекты. Такая деятельность сопряжена с высоким уровнем делового и финансового риска, в том числе строительного риска и риска сдачи в аренду.

Проектный портфель имеет умеренную диверсификацию по проектам, но в высокой степени сконцентрирован на Москве и области. При этом Fitch отмечает, что компания намерена диверсифицировать свои продажи так, чтобы к 2011 году одна треть приходилась на регионы, не включая Москву. Кроме того, существует небольшой портфель объектов недвижимости, который обеспечивает стабильность и предсказуемость за счет доходов от аренды, с учетом рисков, связанных с агрессивными экспансией и инвестиционными планами компании. Однако ведущие позиции компании на рынке и сильный структурный рост спроса на рынке недвижимости московского региона являются важными позитивными рейтинговыми факторами.

ОАО «Система-Галс» работает на рынке недвижимости России и СНГ. Основными бизнес-направлениями компании являются девеломпент, управление проектами и строительством, управление активами и управление объектами недвижимости. 71,1% акций «Системы-Галс» принадлежит группе компаний АФК «Система», 18% находятся в свободном обращении. Выручка компании в 2006 году составила $283 млн.