Рейтинг и реальность

Изменения международными рейтинговыми агентствами долгосрочных рейтингов петербургских строителей не скажется ни на их бизнесе, ни на их финансовой устойчивости, уверены эксперты.

В Петербурге всего две строительные компании имеют международные рейтинги. Это ЗАО ССМО «ЛенСпецСМУ» и группа ЛСР. И обе компании в течение последнего месяца прошли проверку. Так, 26 марта 2009 года рейтинговое агентство Standard & Poor’s подтвердило рейтинг «ЛенСпецСМУ» по международной шкале на уровне «B», прогноз – «Стабильный». В своем отчете Standard & Poor"s отметило ведущие позиции компании на рынке, устоявшуюся деловую репутацию и известность торговой марки. Кроме того, Standard & Poor"s считает, что «ЛенСпецСМУ» сможет выдержать достаточно жёсткие ограничения, зафиксированные в финансовой политике компании по итогам 2008 года благодаря финансовой дисциплине и осторожному подходу в вопросах развития компании.

Группе ЛСР повезло меньше, рейтинговое агентство Fitch Ratings второй раз в этом году понизило долгосрочный рейтинг компании. Теперь он опустился с уровня «B» до «B-». Долгосрочный рейтинг дефолта (РДЭ) оставлен под наблюдением в списке Rating Watch с пометкой «Негативный». В отчете Fitch говорится, что понижение рейтингов отражает мнение о том, что на сегодняшний момент имеется повышенный риск, что группа ЛСР может не получить своевременно финансирование, необходимое для выполнения обязательств с наступающими в краткосрочной перспективе сроками погашения.

Впрочем, можно сказать, что рейтинги несущественно влияют на способности эмитента расплатиться по облигациям со своими инвесторами. Все та же группа ЛСР, в частности - входящее в нее ООО «ЛСР-Инвест» - 15 января выплатило третий купон облигаций второй серии на сумму 124,9 млн рублей (ставка - 8,35% годовых), размещенных на сумму 3 млрд рублей в июле 2007 года. А 5 февраля сама группа ЛСР произвела выплату дохода по первому купону облигаций второй серии в размере 243,4 млн рублей. Это четвертый облигационный заем группы ЛСР, который был размещен в августе 2008 года, в объеме 5 млрд рублей.

Эксперты считают, что в нынешней реальности изменение рейтингов имеет значение, когда заемщик только планирует выйти на рынки капитала. «Обе компании в ближайшее время занимать ничего не собираются. Поэтому их рейтинги нужны исключительно для внутреннего потребления. Ну, станут торговаться облигации ЛСР чуть дешевле, чем раньше. А что касается снижения, рейтинговые агентства лишь пытаются отразить реальность, в которой многие строительные компании переживают не лучшие времена», - считает генеральный директор Сбондс.ру Сергей Лялин.

«В условиях общей экономической нестабильности понижение рейтинга компании - достаточно распространенная практика. Думаю, каждый случай требует индивидуального подхода и рассмотрения, так как установление справедливого рейтинга сегодня является весьма непростой задачей даже для самых известных рейтинговых агентств, что заставляет их быть более осторожными в оценках», - говорит вице-президент строительного холдинга «Эталон-ЛенСпецСМУ» Антон Евдокимов.

С начала финансового кризиса рейтинговые агентства снизили рейтинги крупнейших российских девелоперов. Так, агентство Fitch внесло ГК «ПИК» в список Rating Watch с пометкой «негативный». Аналогичная ситуация произошла с другими московскими девелоперами – «Система-Галс», Mirax Group и т. д.

Павел Никифоров