Ипотечные бумаги появятся в следующем году

Федеральная служба по финансовым рынкам (ФСФР) планирует к концу этого года внести в правительство законопроект, который позволит российским банкам выпускать облигации, обеспеченные покрытием по выданным кредитам. Это относится и к потребительским, и к автокредитам, но наиболее благоприятные условия законопроект создаст для развития доступной ипотеки. Если появится возможность выпускать ипотечные облигации, банкиры обещают удлинить и удешевить кредиты.

Весной следующего года на российском фондовом рынке должны наконец появиться ипотечные ценные бумаги (ИЦБ). Закон о них Дума приняла еще в 2003 году. И законодатели, и правительство связывали с ИЦБ большие планы: благодаря им ипотечные кредиты должны стать доступными для широких масс. Однако на российском фондовом рынке эти бумаги так и не появились – ФСФР до сих пор не разработала необходимые для этого нормативные акты. И вот, как пообещал в пятницу замглавы ФСФР Владимир Гусаков, в октябре федеральная служба внесет в правительство пакет подзаконных актов, а к концу года обещает подготовить и проект закона о секьюритизации активов (в развитие достаточно узкого закона об ИЦБ).

Для банков секьюритизация является оптимальным способом привлечения длинных денег. Особенно актуально это для ипотечного кредитования, средний срок по которому составляет 10-15 лет. Выдавая столь долгосрочные кредиты, банки сейчас не имеют возможности привлечь такие же длинные деньги. Секьюритизация должна решить эту проблему: банк сможет выпускать облигации под залог своего портфеля закладных. Из платежей, которые вносят по кредитам заемщики, он будет производить купонные выплаты и погашать облигации.

Западные банки очень активно применяют секьюритизацию, причем не только в рамках ипотечного кредитования. Так, по словам гендиректора Института фондового рынка и управления Андрея Демченко, в прошлом году в мире было выпущено на 532 млрд. долларов секьюритизированных ценных бумаг, из них 40% – бумаги с ипотечным покрытием, 21% - обеспеченные платежными потоками по кредитным картам, а остальные обеспечены платежами по потребительскому и автокредитованию.

Российские банки также воспользовались возможностями западных рынков. Летом этого года банк «Союз» разместил на 50 млн. долларов еврооблигаций, выпущенных под портфель автокредитов банка. Недавно ВТБ заявил о намерении выпустить на 100 млн. долларов еврооблигаций под свой портфель ипотечных кредитов.

«Если в России нет возможности выпускать ипотечные бумаги, деньги уходят туда, где есть удобные механизмы секьюритизации», - комментирует Александр Казаков, старший юрист компании «Линия права».

Между тем российский фондовый рынок остро нуждается в таких активах, как ипотечные облигации. Это один из самых надежных инструментов, поскольку обеспечен недвижимостью. Удержать эмитентов ипотечных бумаг на российском рынке и призван разрабатываемый ФСФР закон о секьюритизации. Планируется, что помимо ипотечных кредитов он будет распространяться на авто- и потребительские кредиты. Закон должен решить и проблему защиты прав инвесторов. «Сейчас наши суды стоят на стороне заемщика. Права инвесторов в российском законодательстве защищены слабо. Например, нигде в законе нет механизма, как реализовать залог по ипотечному кредиту», - говорит юрист компании «Линия права» Юрий Туктаров. Эксперты считают, что в законе необходимо установить и четкий порядок налогообложения сделок по секьюритизации. «Если все эти вопросы будут решены, то весной 2006 года ипотечные облигации могут появиться на российском рынке», - надеется вице-президент Европейского трастового банка Владимир Талавер. А это, как считает президент Ассоциации российских банков Гарегин Тосунян, поможет сделать ипотеку массовой и доступной: 'Если появятся наконец эти бумаги, заемщики почувствуют эффект: и сроки кредитования можно будет увеличить, и ставки понизить'.