Как эффективно управлять финансовыми ресурсами

На рынке финансовых услуг сотни управляющих компаний предлагают широкий спектр услуг для потенциальных инвесторов. Как разобраться, кто способен обеспечить эффективное управление финансовыми ресурсами? Как выбрать достойного доверия партнера?

Главное - надежность и доходность

Кроме привычного способа - депозитных банковских вкладов - существует возможность самостоятельного инвестирования в акции, облигации, иные ценные бумаги, а также в недвижимость. Понятно, что для обеспечения стабильного желаемого уровня доходов требуется серьезная подготовка. Рынок предлагает доверить управление средствами частному управляющему или компании. Преимущества такого метода - на поверхности. Профессиональный управляющий не руководствуется голой интуицией. В его распоряжении - аналитические и финансовые ресурсы, позволяющие заставить деньги работать и приносить доход. Главные требования к управляющей компании - надежность и доходность.

Что позволяет считать компанию таковой? Принимая во внимание опыт работы, доходность за предыдущий период, объем активов и прочие важные моменты, не стоит считать их абсолютными показателями. Или, тем более, гарантией исполнения желаний. Правила игры предполагают выбор исходя прежде всего из собственных предпочтений и представлений о допустимом риске и приемлемом уровне доходов.

Отеческая забота

Рассматривая критерий надежности, потенциальный инвестор может ориентироваться на известное имя и репутацию компании. Наличие мощной материнской фирмы, в качестве которой выступает банк или инвестиционный холдинг, дает клиенту надежду, что управляющие будут с особым тщанием блюсти репутацию и громкое имя "родителей". Кроме того, вновь созданная "дочка" может опереться на "родительские" репутацию, финансовые или информационные ресурсы, разветвленную сеть офисов для обслуживания клиентов. Однако, если дочерняя компания создана в форме ООО, то ее ответственность ограничена, и известные "родители" никаких гарантий клиентам не дают.

Более весомым доказательством надежности компании, по убеждению председателя правления управляющей компании "Арсагера" Андрея Белявского, является открытость информации об организации инвестиционного процесса. Клиент должен иметь возможность оценить систему риск-менеджмента, используемую компанией.

Многолетний опыт работы управляющей компании на рынке, с одной стороны, говорит о доверии клиентов. Ненадежная и недоходная компания, безусловно, не сумела бы долго продержаться. С другой стороны, солидный возраст не гарантирует стопроцентную защиту от неудач и проколов. Кроме того, нередки примеры, когда новички демонстрировали впечатляющий старт.

Если уж обращать внимание на стаж, то, скорее, на опыт конкретных профессионалов, непосредственно управляющих средствами клиентов УК. Возможен вариант, когда под новым именем объединилась команда специалистов, уже достигшая весомых успехов в сфере управления коллективными активами в других фирмах или в смежных сегментах рынка.

На человеческий фактор не обращать внимания категорически нельзя. Генеральный директор УК "Свиньин и партнеры" Владимир Свиньин на первое, второе, третье, четвертое и пятое места поставил бы риск недобросовестного менеджмента. "Рынок управляющих - это такой же рынок, как и везде: есть и аферисты, и порядочные люди. Только время, практика, историческая перспектива позволяют отделить добросовестных управляющих от недобросовестных. Кроме того, существует риск недостаточного профессионализма, то есть люди искренне заблуждались и действительно потеряли деньги", - говорит г-н Свиньин.

Прогноз и вероятность

Определяя для себя желаемый размер прибылей, потенциальные инвесторы зачастую склонны прошлые успехи управляющего возводить в ранг гарантированной ставки по депозитному вкладу. На данном этапе развития рынка коллективных инвестиций, как отмечает Андрей Белявский, прослеживается четкая корреляция между показателями доходности и объемами продаж паев.

Однако инвестиции и банковский вклад отличаются как гарантия и прогноз. Управляющий может сработать лучше, чем рынок, то есть потерять меньше или остаться "при своих" на фоне снижения, или заработать больше, чем в среднем по рынку. Но не обеспечить рост наперекор.

Иногда управляющая компания в рекламе приводит результат работы фонда за самый успешный период времени и пересчитывает его в годовые. К примеру, дочерняя структура мощного холдинга может на первом этапе становления показать высокие прибыли, используя для этого "родительский" ресурс. Логичнее анализировать достаточно долгий период.

Стабильность - умение обеспечивать приемлемый уровень прибыли на протяжении долгого времени - оказывается важнее, чем абсолютный кратковременный рекорд.

Анализу поддается доходность паевых инвестиционных фондов (ПИФов) одной категории - выплаченный текущий доход, рост стоимости паев - благодаря идентичности их инвестиционных деклараций. По законодательству ПИФы обязаны размещать в открытом доступе информацию о результатах управления.

Потенциального пайщика должна интересовать возможность "выхода в деньги", иначе говоря, поддержка ликвидности паев. Для ПИФов открытого типа этот вопрос решен: бумаги продаются каждый рабочий день. Компании, управляющие закрытыми фондами недвижимости, должны обеспечить возможность продажи паев на вторичном рынке ценных бумаг до окончания срока действия фонда. Обеспечение биржевого обращения паев - еще один критерий профессионализма управляющего.

Устойчивый размер

Для принятия решения также следует узнать объем и структуру активов, находящихся в управлении компании. Чем больше объем доверенных клиентами средств, тем больше УК зарабатывает, а потому может привлекать высококвалифицированных специалистов, тратить деньги на рекламу и внедрение современных технологий. Сейчас объем активов, число привлеченных клиентов в значительной мере зависят от рекламных акций, частоты упоминания той или иной компании в прессе.

Но и этот критерий имеет нюансы. Привлечение большого числа пайщиков, плохо знакомых с рынком инвестиций, может быть чревато массовым изъятием средств, как только начнется движение рынка вниз. Кроме того, если львиную долю управляемых активов составляют средства одного пайщика, то при выходе его из ПИФа положение управляющей компании и остальных клиентов существенно изменится.

По закону об инвестиционных фондах, УК ПИФа несет перед инвесторами ответственность в случае причинения им убытков по причине нарушения законодательства и подзаконных нормативных документов. Для этого у нее должны быть деньги, то есть собственный капитал. Его размер будет иметь большое значение в случае, если из-под управления УК вдруг будут выведены средства учредителей.

Структура активов - это перечень объектов, в которые вложены средства клиентов (пайщиков, инвесторов). Прибыльность пая инвестиционного фонда, по мнению В. Свиньина, зависит от качества активов фонда. В применении к фондам недвижимости это означает, какими зданиями владеет фонд, насколько они привлекательны для арендаторов.

По линейке

Сегодня все управляющие компании предлагают клиентам целый набор способов вложения средств, не ограничиваясь одним-двумя паевыми фондами. Задача профессионального управляющего - понять, какие цели ставит перед собой клиент, и предложить ему соответствующий инструмент. Намерен ли клиент брать на себя риски с целью получить более весомый доход или же предпочитает скромность и стабильность. То есть, управляющий помогает определиться с выбором стратегии - агрессивной, консервативной или сбалансированной.

Объекты инвестиций разнообразны. На рынке работают ПИФы акций, облигаций, смешанных инвестиций. Кроме того, есть смешанные фонды, фонды фондов, денежного рынка, индексные, ипотечные, недвижимости - девелоперские, рентные, прямых инвестиций и пр. Иметь в линейке все типы продуктов, по мнению экспертов, сегодня нет необходимости: рынок коллективных инвестиций пребывает в довольно юном возрасте, и инвесторы не подготовлены к инструментальному многообразию.

Фонды отличаются - кроме соотношения риск-доходность - сроками инвестиций и ликвидностью бумаг. Например, решаясь на инвестиции в недвижимость посредством закрытых паевых фондов недвижимости, пайщик должен понимать, что за месяц получить доход невозможно. Зато инвестиции в недвижимость защищены от валютных рисков. Бумаги ипотечных фондов относятся к консервативным, с минимальными рисками, но и уровень доходности невысок и так далее.

Мнения экспертов

Алексей Попович, генеральный директор УК Промышленно-строительного банка:

- Формальными критериями надежности УК являются размер собственного капитала, способность приносить прибыль в течение долгосрочного периода и принадлежность к крупной структуре. О надежности также можно судить по тому, готовы ли акционеры тратить средства на развитие компании.

Эффективность управляющего можно оценивать по балансовым показателям - результатам деятельности по всем направлениям, увеличению собственного капитала. Другими, не менее важными, критериями могут служить результаты работы со средствами клиентов за весь период существования УК и рост клиентской базы.

Андрей Белявский, председатель правления УК"Арсагера":

- Первое, на что обращает внимание инвестор при выборе УК или инвестиционного фонда, - это результаты управления, то, насколько стабильно компания может обеспечивать хорошую доходность. С точки зрения оценки надежности, на мой взгляд, наличие в составе учредителей крупной материнской компании нельзя считать главным, определяющим фактором. Надежность управляющей компании определяется применяемой системой риск-менеджмента, организацией инвестиционного процесса, величиной собственного капитала. Данная информация должна быть открытой для инвесторов - клиентов УК. Также клиентам важно знать, каким образом корректно оценить результаты работы управляющего.

Владимир Свиньин, генеральный директор УК "Свиньин и партнеры":

- Клиенту нужно предлагать не один продукт, а целую линейку инвестиционных проектов, структурированных по типам рисков. На риски и доходность влияет также тип фонда. Паям закрытого паевого инвестиционного фонда "текущего дохода" мы отводим место очень консервативных ценных бумаг, сравнимых с облигациями, но с возможностью роста их стоимости при увеличении цены объекта. Бумаги акционерного инвестиционного фонда - более рискованны, так как текущие прибыли формируются не только из арендных ставок, но и за счет девелоперской, риэлтерской и спекулятивной составляющих.

Дата публикации: 12:41 23 декабря 2005

Источник: bpn.ru