Менеджеры «Системы-Галс» получат опционы на $250 млн.

Перед IPO “Система-Галс” запустила опционную программу для своих менеджеров. Для этого девелоперская компания учредила дочернее ЗАО “Галс-Финанс” с уставным капиталом 6,7 млрд. руб. ($250 млн.). Такая щедрость свойственна всем “дочкам” корпорации и ей самой.

Девелоперская компания “Система-Галс” создана в 1990 году. Выручка в 2004 году - $113,1 млн., в 2005 году - $78,4 млн. 100% акций принадлежит АФК “Система” (у крупнейшего акционера, основателя и председателя совета директоров АФК Владимира Евтушенкова - 62,1% акций, 19% торгуются на Лондонской фондовой бирже в виде GDR).

“Система-Галс” неделю назад начала road show IPO: компания планирует в ноябре разместить 26% акций на российских и Лондонской фондовых биржах. А в среду на внеочередном собрании акционеры “Системы-Галс” утвердили создание дочернего ЗАО “Галс-Финанс”. Его уставный капитал впечатляет - 6,7 млрд. руб. ($250 млн.). В “Системе-Галс” от любых комментариев отказались, ссылаясь на “тихий период” перед IPO. По той же причине отказался от комментариев официальный представитель АФК “Система”.

Но два источника, знакомых с подготовкой к размещению ценных бумаг компании, рассказали изданию, что “дочка” создана для реализации опционной программы для менеджеров. Подробностей программы они не сообщили.

“Система-Галс” весьма щедра к своим руководителям. Президент АФК “Система” Александр Гончарук ранее оценивал капитализацию девелопера по итогам IPO в $2-3 млрд. Впоследствии организаторы размещения оценили компанию скромнее.

В отчете UBS говорится о $1,25-2,28 млрдю, а “Атон” называл цифры $1,87-2,36 млрд. Исходя из этих оценок переданные “дочке” $250 млн. составляют 11-20% уставного капитала компании.

Обычно на опционы выделяется 2-5% от акционерного капитала компании, причем чем выше капитализации, тем ниже процент, говорит Антон Стороженко, партнер хедхантинговой компании Amrop Hever Group. Крупные международные компании, как правило, включают в опционные программы менеджеров, проработавших в компании 2-3 года, начиная с младшего уровня. В российских же компаниях подобная практика только приживается, поэтому на бумаги компании могут рассчитывать лишь топ-менеджеры первого уровня, добавил он.

Подобные программы свойственны всем компаниям “Системы”. Сама АФК для опционной программы выкупила на рынке 0,46% акций, а всего под опционную программу она зарезервировала более 2% акций стоимостью $270 млн. Ее “дочка” - “Комстар-ОТС” в ближайшие 2,5 года скупит на рынке примерно 4,5% (часть подарит членам совета директоров, часть направит на опционные программы для менеджеров) – в среду этот пакет стоил $130 млн. Еще у одной “дочки” “Системы”, МТС, опционная программа действует уже пять лет, под нее зарезервировано 0,5% акций ($84 млн.).

Из российских строительных фирм делиться акциями с руководителями до сих пор было не принято. Но подвижки уже есть. Параметры опционной программы рассматриваются сейчас в “Миракс Груп”. По словам члена совета директоров компании Дмитрия Луценко, ее размер может составить до 10% от акционерного капитала, а рассчитывать на акции, вероятно, смогут члены правления (10-12 менеджеров). В “Дон-Строе” пока пользуются бонусами, которые зависят от прибыли и выручки компании. Но замгендиректора компании Тимур Баткин также говорит, что в 2007 году они рассмотрят вопрос опционов, так как “это правильно и дает менеджерам хорошую мотивацию”.