ГТРК «Корстон» планирует вывести ОАО «Комплекс гостиницы «Орленок» на IPO

ГТРК «Корстон» планирует вывести свою основную компанию – ОАО «Комплекс гостиницы «Орленок» – на IPO. В ближайший месяц гостиничный девелопер рассчитывает разместить дебютный выпуск облигаций на 1,5 млрд руб. После этого планируется второй заем на 2 млрд руб., и, возможно, уже в начале следующего года акции компании пройдут листинг на альтернативной площадке в Лондоне. Правда, эксперты сомневаются, что выход на IPO с небольшим портфелем объектов будет успешным.

ОАО «Комплекс гостиницы «Орленок» (входит в ГТРК «Корстон») было создано на базе комплекса гостиницы «Орленок». Компания занимается девелоперской и операционной деятельностью преимущественно в гостиничном секторе. Выручка ОАО «Комплекс гостиницы «Орленок» в 2006 году превысила 366 млн руб.

Как рассказали изданию в ГТРК «Корстон», проспект эмиссии облигаций на общую сумму 1,5 млрд руб. недавно был зарегистрирован в ФСФР, уже через месяц они будут выпущены. Андеррайтером выпуска выступает «Атон Брокер». Деньги будут направлены на реструктуризацию существующей задолженности. «Это первый шаг «Корстон» к публичности», – добавляет советник по корпоративным финансам компании Александр Поволоцкий.

После реструктуризации задолженности планируется сделать второй облигационный заем на сумму около 2 млрд руб. Полученные средства пойдут на развитие компании в регионах. Помимо существующих объектов в Москве и Казани на стадии незавершенного строительства находятся гостинично-развлекательные проекты в Липецке и Астрахани. Они будут финансироваться в основном за счет партнерства с Газпромбанком. В ГТРК «Корстон» добавляют, что сейчас обсуждаются возможности участия этого банка и в других проектах компании. Так, на сайте компании, в частности, значатся комплексы в Нижнем Новгороде, Йошкар-Оле, Омске, Челябинске, Владивостоке, Петропавловске-Камчатском.

Возможно, уже после второго облигационного займа – в конце 2007 – начале 2008 года – компания выйдет на IPO на альтернативной площадке в Лондоне. Однако, по мнению А.Поволоцкого, лучше всего сделать это после запуска двух объектов в Липецке и Астрахани, то есть в 2009-2010 годах. «Выход на IPO через полгода – это срочный вариант. К этому моменту в нашем активе будут готовые проекты на $250-300 млн, с учетом арендных прав на землю – $350-400 млн», – отмечает он. В рамках «несрочного» варианта портфель компании увеличится до $400 млн, или $500-600 млн с учетом земли. Таким образом, компания станет более привлекательной в глазах инвесторов. Однако в 2009 году уже вступит в силу закон о регулировании игорного бизнеса, а значит, «Корстон» столкнется с риском закрытия казино.

В компании «Атон Брокер» – андеррайтере ближайшего выпуска облигаций – девелоперу рекомендуют выходить на IPO как можно раньше. «Лучше получить акционерный капитал и уже на его базе привлекать проектное финансирование», – объясняет директор департамента рынков капитала ИГ «Атон» Рустем Хазипов. Однако вице-президент по стратегическому развитию компании Black­wood Михаил Гец указывает на то, что торопиться некуда: удачнее размещаются более крупные компании – эффект от IPO у них заметнее. «Выход же с портфелем менее $500 млн не очень выгоден», – говорит он. При этом эксперты рынка отмечают, что интерес инвесторов к девелоперским компаниям не ушел. «Всех насторожило не очень удачное размещение AFI Development, инвесторы теперь более внимательно оценивают компании», – считает Р.Хазипов.