АФК «Система» может заложить по кредиту «Системы-Галс» акции других «дочек»

АФК «Система» может заложить банку ВТБ собственные акции или бумаги телекоммуникационных «дочек», включая МТС, для обеспечения кредита на $700 млн, взятого ее девелоперской компанией «Система-Галс» в 2007 году. Акции самого девелопера, подешевевшего с начала года примерно на 68% на ММВБ и на 97% на Лондонской бирже, уже не кажутся кредитору приемлемым залогом.

Несколько недель назад АФК «Система» получила от ВТБ margin call (требование увеличить или заменить залог) по кредиту «Системы-Галс». «Все это время банк ведет переговоры с АФК «Система» о приемлемом залоге», - говорит источник, близкий к банку, добавив, что в качестве такого обеспечения банк рассматривает, в частности, акции МТС. Кредит на сумму $700 млн был взят девелоперской «дочкой» АФК в 2007 году, половина полученных средств, или $350 млн, обеспечена акциями «Системы-Галс». По соглашению с ВТБ стоимость залога рассчитывается по котировкам компании на ММВБ. По данным «Системы-Галс», общая долговая нагрузка компании достигает $1,2 млрд.

Старший вице-президент АФК «Система» Алексей Буянов сообщил, что сейчас корпорация имеет все возможности для покрытия обязательств девелоперской «дочки». В случае требования ВТБ увеличить стоимость залога по кредиту «Системы-Галс» или заменить обеспечение, поясняет руководитель комплекса корпоративных коммуникаций АФК «Система» Ирина Потехина, «корпорация может предоставить кредитору акции других компаний, например, самой АФК, «Комстар-ОТС», «Ситроникс» и МТС (за исключением уже заложенных 0,4% акций оператора)».

На 31 декабря 2007 года объем залога по кредиту ВТБ составлял всего 17% уставного капитала «Системы-Галс». С начала года акции девелопера на ММВБ подешевели на 68%, что, по подсчетам Reuters на 15 октября, должно было увеличить размер залога до 70% «Системы-Галс». Во время последних торгов на российской бирже (20 октября) капитализация «Системы-Галс» достигла 12,9 млрд руб. (около $496 млн), или 1152 руб. за бумагу. На LSE девелопер стоит значительно дешевле: в пятницу капитализация «Системы-Галс» достигла своего исторического минимума — $67 млн ($0,3 за расписку). В мае, когда рынок находился на максимуме, инвесторы оценивали компанию в $2,3 млрд. «Из-за редких сделок на ММВБ котировки на этой бирже не отражают реальной стоимости компаний. Инвесторы ориентируются на данные с LSE и других мировых площадок»,— отмечает аналитик «Ренессанс Капитала» Александр Венгранович.

Требование ВТБ заменить залог акциями МТС не удивительно, так как из всех публичных компаний корпорации у сотового оператора сейчас наиболее высокая стоимость. В пятницу капитализация МТС на LSE достигла $9,08 млрд, в то время как у «Комстар-ОТС» — $1,02 млрд, у «Ситроникса» — $386,7 млн, у самой же корпорации — $1,74 млрд. Исходя из текущей капитализации МТС, под залог ВТБ по кредиту может отойти чуть менее 3% акций оператора, подсчитал аналитик ФК «Уралсиб» Константин Белов. Во втором квартале этого года на долю МТС пришлось 86,9% выручки всего телекоммуникационного сегмента АФК «Система». МТС каждый квартал приносит $600 млн выручки.

АФК «Система» создана в 1993 году. Основной акционер — Владимир Евтушенков (62,13% акций). Основные активы — сотовые операторы МТС (52,8%) и «Скай Линк» (более 50%), альтернативный оператор «Комстар-ОТС» (53%), МГТС (33%), оператор дальней связи МТТ (43%), «Связьинвест» (25%), «Ситроникс» (71%), «Система-Галс» (71,7%%), сеть «Детский мир» (100%), туроператор «Интурист» (66%) и др. Консолидированная выручка за 2007 год — $13,7 млрд, чистая прибыль — $1,6 млрд.