Fitch подтвердило РДЭ «Системы-Галс» на уровне «B» и изменило прогноз по рейтингам на «Негативный»

Агентство Fitch Ratings подтвердило рейтинги девелоперской компании ОАО «Система-Галс»: долгосрочный рейтинг дефолта эмитента («РДЭ») и краткосрочный РДЭ на уровне «B». Об этом говорится в сообщении Fitch.

Одновременно агентство понизило национальный долгосрочный рейтинг компании с уровня «BBB(rus)» до «BBB-(BBB минус)(rus)». Прогноз по долгосрочному РДЭ и национальному долгосрочному рейтингу изменен со «Стабильного» на «Негативный».

Действия Fitch отражают ослабление самостоятельной кредитоспособности «Системы-Галс» и предполагаемого уровня поддержки со стороны ее материнской компании АФК «Система» (рейтинг «BB-»(BB минус)/прогноз «Негативный»). При этом, что касается потенциальной поддержки от материнской структуры, Fitch продолжает считать, что АФК «Система», которая владеет приблизительно 80-процентной долей в Системе-Галс, будет готова в случае необходимости оказать поддержку «Системе-Галс». Кроме того, в последние месяцы наблюдались ощутимые свидетельства такой поддержки, самым заметным из которых является залог активов со стороны АФК «Система» в отношении некоторых заимствований «Системы-Галс». В то же время способность АФК «Система» предоставить такую поддержку Системе-Галс (в отличие от готовности) может снизиться в случае ослабления в будущем ее собственной кредитоспособности. В четверг Fitch изменило прогноз по долгосрочным РДЭ АФК «Система» со «Стабильного» на «Негативный».

«Негативный» прогноз по рейтингам Системы-Галс также отражает обеспокоенность в плане самостоятельных позиций компании. В настоящее время «Система-Галс» ведет деятельность в непростой среде, и ослабление российского рынка недвижимости, вероятно, в будущем приведет к уменьшению прибыли, оценки стоимости активов и операционных денежных потоков. Кроме того, сложная ситуация с финансированием ограничивает способность компании по фондированию новых проектов и рефинансированию существующей задолженности, отмечается в сообщении агентства.

Другим неблагоприятным фактором для самостоятельных позиций «Системы-Галс» является уровень левереджа компании (отношение чистого долга к EBITDAR в годовом выражении), который на конец 1 полугодия 2008 года составлял 6,6x. Левередж такого уровня рассматривается как рискованный, в особенности с учетом недостаточно зрелого портфеля «Системы-Галс», многие из проектов в составе которого находятся на стадии девелопмента и который пока не приносит значительного стабильного закрепленного контрактами арендного дохода. Кроме того, Fitch обеспокоено тем, что ослабление рынка и высокие уровни долга с течением времени могут привести к проблемам с соблюдением ковенантов.

«Негативный» прогноз указывает на то, что рейтинги «Системы-Галс» могут быть понижены в течение следующих 6-18 месяцев, особенно в случае продолжения ухудшения самостоятельных позиций компании без дальнейших ощутимых свидетельств увеличения поддержки от АФК «Система». Понижение рейтингов может произойти в случае понижения рейтингов АФК «Система», что подразумевало бы снижение способности АФК «Система» оказывать поддержку «Системе-Галс», а также если Fitch будет предполагать уменьшение готовности АФК «Система» предоставлять такую поддержку.

ОАО «Система-Галс» - диверсифицированная компания, работающая на рынке недвижимости России и СНГ. Основными бизнес-направлениями компании являются девеломпент, управление проектами и строительством, управление активами, управление объектами недвижимости (эксплуатация зданий).C начала своей деятельности в 1994 году «Система-Галс» успешно завершила более 30 проектов общей площадью порядка 300 тыс. кв. м. По состоянию на 1 июля 2008 года компания Cushman & Wakefield оценила принадлежащую «Системе-Галс» долю в объектах и проектах, входящих в портфель компании, в $3,768 млрд. «Система-Галс» стала первой российской девелоперской компанией, разместившей свои акции на основной площадке Лондонской фондовой биржи. Акции компании также торгуются на Московской межбанковской валютной бирже и Московской фондовой бирже. 71,1% акций «Системы-Галс» принадлежит группе компаний АФК «Система», 18% находятся в свободном обращении.